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原油价格对2018年中国CPI影响几何

文 | 钟正生 陈秋祺
 
主要观点
 
今年下半年以来,原油价格呈现持续攀升态势。截至2017年10月,Brent和WTI原油价格分别回升至60.9美元/桶和54.4美元/桶,同比上涨30.6%和18.6%。与此同时,中国PPI同比进一步攀升,自今年5月的5.5%反弹至9月的6.9%,引发了资本市场对输入性通胀的担忧。
 
本篇报告,我们梳理油价上涨的可持续性,以及油价对PPI和CPI的传导途径。我们的基本结论是:
 
1)年内原油价格维持在60美元/桶或以上的位置并不可持续;
 
2)原油价格变化对国内通胀水平影响有限。以2017年Brent预期均价55美元/桶为基准,若按照我们预计的,2018年Brent均价上涨至58美元/桶,其对PPI同比和CPI同比的拉动分别约为0.69个和0.34个百分点。
 
文章载于“莫尼塔宏观研究”微信公众号
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